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Hyman Minsky Moment: Financial Instability Hypothesis desde la perspectiva austriaca

Angel Martín Oro
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El shock que ha generado la crisis financiera ha generado cambios interesantes en el panorama de las ideas económicas. La Escuela Austriaca parece ganar momentum. Los teóricos de las expectativas racionales parecen perderlo. Algunos como Posner se enamoran con Keynes por primera vez tras muchos años de carrera académica; se dice que Keynes resurge de las cenizas.

Otros economistas más oscuros son descubiertos (o redescubiertos) como el caso de Hyman Minsky (aunque desconocido, estudió bajo la guía de Schumpeter), quien podría considerarse como postkeynesiano, aunque creo que fue más de independiente. Si no estoy equivocado uno de los responsables de este redescubrimiento fue Paul Krugman. Escribía un post en Mayo de 2009 titulado The Night they Reread Minsky. La influencia y repercusión de Krugman es enorme.

El interés por Minsky parece haber aumentado muchísimo. Aunque sea una evidencia un poco pobre y modesta, las palabras “hyman minsky” buscadas en Google son a través de las cuales más gente ha entrado a mi blog por el post que dediqué al tema. Pero hay evidencias más fiables.

Economistas de la talla de Axel Leijonhufvud o William White (ex-economista jefe del Bank of International Settlements) han argumentado en sendos artículos que la macro moderna convencional es inadecuada para explicar lo que ha pasado, y que para una mejor comprensión de este fenómeno se necesitaría echar mano de las ideas de los teóricos austriacos y de Minsky. ¿Curioso que se pongan juntos a austriacos y a un postkeynesiano?

Existen algunas similitudes en ambos, y también grandes diferencias. Para una exposición con tintes favorables de las ideas y background de Minsky, lean este artículo: “HYMAN MINSKY, EL ECONOMISTA QUE VIO VENIR EL DESPLOME AÚN VEÍA OTRO PROBLEMA EN EL HORIZONTE: SU REPETICIÓN”. Dice el artículo que “Predijo, hace decenios, casi con toda exactitud, el tipo de desplome que ha sacudido a la economía mundial recientemente”.

Los austriacos no han permanecido impasibles ante el ascenso de Minsky, lo que demuestra su gran actividad (para algunos los austriacos son una mera rémora del pasado sin ninguna relevancia ni nada que decir en la actualidad). En un post pasado enlacé dos artículos de Mises.org donde trataban críticamente las ideas de Minsky, y ahí uno decía que la crítica austriaca a Minsky estaba por escribir.

Afortunadamente tenemos un paper más extenso, detallado y riguroso publicado en la Review of Austrian Economics escrito por David Prychitko donde analiza desde un punto de vista austriaco las ideas de Minsky. Se titula: “Competing explanations of the Minsky moment: The financial instability hypothesis in light of Austrian theory” (ver nota final). Solo he leído unas páginas, pero merece la pena. Prychitko posiblemente ya conocía a Minsky antes de la crisis, dado que es el editor de un libro, “Why Economists Disagree” donde se tratan diversas escuelas de pensamiento “heterodoxo”, donde están la austriaca, la postkeynesiana… Un extracto de la introducción:

The Austrians, like the Post Keynesians, remain on the margins of the mainstream. The recession provides occasion to critically evaluate the Minsky hypothesis from the Austrian perspective. I shall take the opportunity to discuss the Austrian theory of the business cycle against the work of Minsky, from the perspective of theory and with reference to the current crisis. I argue that Minsky’s theory focuses on the latter stages of the boom and overlooks the role that money plays in initiating the cycle by distorting relative prices within the capital structure. Minsky offers some of the theoretical details of speculative financial projects during the boom phase, which is a positive feature of his hypothesis and allows us to see more clearly how the recent financial crisis played itself out, but in the end his cycle theory remains incomplete. The so-called Minsky moment—a feature of the recent housing bubble—is something that the Austrian theory of the cycle is already fit to explain. At the end of the paper I discuss his call for Big Players, the very same organizations that are responsible for the recession.

Para Prychitko: “The [Minsky's Financial Instability] hypothesis does not explain, or misidentifies, the source of the boom phase.”

**Descargar el artículo requiere suscripción a la revista. Si tenéis interés, dejadme un comentario y yo os lo envío, que sí tengo acceso y lo tengo en .pdf.

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comentarios
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1 Eduardo Aquevedo, día

muy interesante texto... saludos


http://aquevedo.wordpress.com/

2 Vicente Vera Esteve, día

Buenas tardes estoy interesado en en conocer el artículo que citas en tu blog relativo a la hipótesis de H. Minsky, es un economista visionario y esclarecedor, si pinchas mi nombre en google te apatrcen varios artículos mios publicados en diferentes medios de Alicante , uno de ellos dedicado a Minsky. Saludos

3 amartinoro, día

Le envie el articulo a su correo. Por favor, confirme recepción, por aquí o mediante el correo. Un saludo

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4 Guillermo Haurat, día

Hola, estoy interesado en el articúlo de David Prychitko que mencionás porque justamente estoy haceindo un trabajo para la universidad comparando las visiones teóricas de los austríacos y de Minsky con respecto a las crisis financieras. Muchas gracias.

5 antonio gavilondo, día

Hola, estoy interesado en el articúlo Competing explanations of the Minsky moment: The financial instability hypothesis in light of Austrian theory
en pdf que mencionás con respecto a las crisis financieras.Si lo puedes pasar. Mil gracias

6 amartinoro, día

¿Le llegó bien, Antonio?

7 ramon, día

Agradeceria me enviara dicho pdf, me sera muy util, para acabar de saber mas sobre Minsky.

8 ramon, día

Hay en el blog de Steven Keen (economista de Asutralia) interesantes articulos sobre el tema por si le quiere dar un vistazo.
saludos,Ramon

9 amartinoro, día

Enviado

10 amartinoro, día

Gracias Ramón. Le echaré un vistazo. Recomienda alguno en particular?

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Da la impresión que el autor tiene importantes influencias de Hyman Minsky.

15 sidney, día

Hola, estoy interesado en el articúlo de Prychitko que mencionás porque justamente estoy trabajando en el tema de crisis financieras y me interesa conocerlo, me lo podrias enviar?. Gracias

16 amartinoro, día

Te lo acabo de enviar a la direccion de email que pusiste para comentar.

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